台湾两大 LED 芯片厂晶电与璨圆双强合并，确立台湾 LED 厂结盟整合的态势，也反映产业步入寡头时代。两者合并至今，璨圆已接晶电 LED 照明代工单并着手生产，除此之外，尚未见到两者有其他调度与整合安排。究竟新晶电的诞生，实际情形如何？当中又有什么故事？晶电财会中心副总暨发言人张世贤接受 LEDinside 专访，为读者们提供第一手的消息与观点。
晶电受惠于 LED 照明和背光两大主流应用的强劲需求，目前订单能见度高，2014 年 6 月份合并营收再创历史新高，达 28.2 亿新台币，第二季营收较第一季成长逾三成；璨圆 6 月营收则冲上 5 亿新台币，力拼第三季转亏为盈。市场持续关注两者整并后所产生之综效，而中国主要的 LED 芯片厂三安，其动态也同样受到市场瞩目。
整并初期维持现况 璨圆代工产能空间约三成
针对晶电与璨圆整并后的现况，张世贤接受 LEDinside 专访时表示，璨圆从 2014 年 7 月开始接晶电代工单，量还很小。虽然晶电将收购璨圆所有产能，璨圆仍需服务既有客户，能空出来接晶电代工单的产能，只占整体产能约三成左右，对填补晶电目前约 30 万片订单的产能缺口，以及因应 2015 年的客户成长来说，仍可能是捉襟见肘。
张世贤坦然表示“在股东会通过前尚无法进行整并”，现阶段双方还无法进一步细部整合，只能先请璨圆帮忙代工，由璨圆决定能供应多少产量给晶电。璨圆应有合理的空间服务既有客户，合并前将维持现状。一切就等 2014 年 9 月 1 日股东会后再开始进行整合，同时也将深入了解双方产品特性。晶电预估璨圆在实际整并后，明年旺季单月营收可从现在的 5 亿新台币，成长到新台币 7 亿以上。
多家同业曾列晶电购并名单 三大原因属意璨圆
尽管晶电已成功将璨圆“娶”进门，仍不免令人好奇为何晶电未选择其他同业为购并对象？论产能、人才、资源等条件台湾同业也都有一定水准。张世贤并不讳言，晶电的确评估过璨圆以外的 LED 厂，中国 LED 厂商也在评估名单当中。那么最后为何选择璨圆？
张世贤指出，晶电主要考量的原因有三。第一，晶电的需求很大，要能“time to market”迅速发生效益；第二，收购璨圆的成本，在晶电可接受范围之内；第三，股东和员工团队合作意愿高，风险相对较低，产生“综效”的速度也会加快。
其中“综效”方面牵涉甚广，譬如客户名单，晶电客户来自全球市场，而璨圆本身也有不少国际客户，相较于其他公司事业偏重中国或锁定少数特定客户、又或跟晶电客户有所重叠，晶电与璨圆合作加乘效果，在客户组合方面的效益较为有利。另外，晶电认为璨圆的财务结构也相对较好，尽管璨圆的毛利率差，净负债却只有约 18 亿新台币、负债比率三成多，加上资产有 200 亿新台币，收购后晶电的财务负担较小。
三安璨圆持股转换为晶电股份为解套之策
三安未在今年六月璨圆股东常会进行董监事改选会时推派董事候选人，据市场传言，其原因是三安不愿认列璨圆的亏损。以会计原则来说，只要三安未担任董事，持股不到 20％ 也将视为对璨圆不构成重大影响，璨圆的亏损情形也就不会与三安有所牵扯。
三安入股璨圆非但不见两岸合作产生效益，还要遵守对经济部工业局承诺的“四不”原则，难以施展影响力，更别说璨圆还得面对其余八成股东的权益，两家公司实质上为竞争对手，仅持股不到 20%，实在很难实现好的综效。对于璨圆来说，企业策略投资属阶段性，若策略合作原因消失或不具效益，就必须站在股东与员工立场找寻对的合作伙伴。
三安至今仍未针对换股一事做出回应，若三安不愿将 19.77％ 璨圆持股转换晶电普通股，晶电对此有何看法？张世贤认为，三安有权在股东会前提出异议，璨圆就会将三安持股买回，收购价格由双方协商或交由法院判决。然而，若三安未提出异议，一旦过了股份转换基准日，就会自动转换成晶电股权，成为晶电股东。
张世贤指出，其实换股对三安来说是种“解套”。由于三安持璨圆私募股份，受限于私募股票的三年闭锁期，三年后还需视璨圆获利状况，不见得能直接转公开发行，而三安也可能承受投资一去不回的风险。若转换晶电普通股，三安有卖股的权利，其实好处更大。有人担心三安也可以透过境外投资公司收购晶电股份，不过，张世贤认为台湾法规规定及主管机关态度明确，这样的做法在法律上应不具效力。
国际大厂需求旺盛 晶电营运放眼全球
另一方面，为了因应国际大厂新增的需求，晶电透过购并璨圆提升产能及优质的员工，就算今年内无法补足需求，仍能让客户看见诚意，让客户安心信赖感提升就会持续给单。现阶段 LED 照明约占晶电产品结构 25％ 到 30％，背光源约 40％ 到 45％，显示屏占 10％ 到 15％，汽车则占 5％ 到 10％。张世贤预计第三季背光需求量会稍微下降，产能可挪给照明客户，尽力满足客户需求。
MOCVD 机台方面，晶电集团 2014 年增加约 40 台，含台湾及中国，总计超过 390 台，其中包括四元 LED 用的机台，外加璨圆 103 台，到 2014 年底将上看 500 台。虽然拥有全球最大 LED 芯片产能，全球产能市占率却约仅 20%，晶电也会同时思考 2015 年的扩产计划。
过去晶电因经多次合并及分散风险考量，各种机型分散于各厂，但整并广镓后，已将平台整合，降低营运成本与提升效率。张世贤表示，接下来晶电会先将北区二厂和三厂的间接人员移往于竹科新购入的远茂厂，并将挪出的空间用来扩充四元 LED 产线，提高经济规模效应，再压低成本。目前 2014 年第三季预计产能将满载，加入新增产能及璨圆的代工仍无法完全满足客户的需求；LED 背光订单在第四季为传统淡季，产能利用率的预估需等待客户提供预估量才能确定。
张世贤乐观表示，第三季璨圆代工量会逐渐提升，2014 年 9 月 1 日股东会后才会开始进一步整并，第四季也将视情况安排 2015 年扩产计划，一切运作皆以两家公司的客户为优先考量。
- 首图为晶电财会中心副总暨发言人 张世贤；Photo Credit：晶电
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