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第 2 季财报亮眼,第 3 季财测惊艳,外资法人纷纷调高联发科目标价

发布于2020-08-04 07:52:11,第 2 季财报亮眼,第 3 季财测惊艳,外资法人纷纷调高联发科目标价,Kotoo科技新闻网(http://www.kotoo.com)
 

第 2 季财报亮眼,第 3 季财测惊艳,外资法人纷纷调高联发科目标价



IC 设计大厂联发科 7 月 31 日公布第 2 季财报,缴出营收为新台币 676.03 亿元,较第 1 季增加 11.1%,较 2019 年同期增加 9.8%,毛利率为 43.5%,较第 1 季增加 0.4 个百分点,较 2019 年同期增加 1.6 个百分点,创近 4 年半以来新高。且每股 EPS 来到 4.58 元,创近 7 季以来新高的亮丽成绩单。另外,针对第 3 季的展望,首席执行官蔡力行也表示,预计将再较第 2 季有约 22% 到 30% 的成长,而且营业毛利率预估将为 43% ± 1.5%,其预估值令市场惊艳。而面对有好成绩的力挺,国内外在最新投资报告中也纷纷拉高对联发科的目标价,其中之一再度将目标价提升至新台币破千元的位置,来到每股 1,025 元,显示法人机构看好的程度。

两家美系外资之中的一家支出,联发科第 2 季财报成绩亮眼是受惠于 5G 市场的强劲表现,加上在智慧家庭包括 Wi-Fi、PMIC、ASICs 等产品的复苏,使得各项表现不俗。而针对未来第 3 季的表现,联发科不但预期第 3 季较第 2 季还将持续成长 22% 到 30%,毛利率也将提升,而这样强劲营收表现推动营运杠杆往正向发展。预计,2020 年联发科在 5G 处理器的出货量上将达到先前预测的 1.7 亿到 2 亿套的高标水准,2021年还将翻倍成长,而且预计能取得 40% 的 5G 市场占有率。而给予投资评等“加码”,目标价每股来到新台币 800 元。

另一家美系外资则是表示,针对联发科预计在 2020 年第 3 季将有较第 2 季 22% 到 30%的成长,超越预估的 22%,及市场共识的15% 到 20%,这使得股价应该会做出积极的反应。虽然联发科在法说会上承认,在新兴市场上仍充满挑战,但这部分的不确定性将会由营收的高成长来抵销。其中,第 3 季的毛利预期为 43%。只是,在 5G 产品预期毛利将更高的情况下,接下来几季的毛利率应该会有 45% 的表现。因此,将投资评等提升为“加码”,目标价给予每股新台币 880 元。

至于,亚系外资对联发科第 2 季的成绩表现就评价相对保守,指出每股 EPS 来到 4.58 元的水准,与预期数值约有 -1%~5% 差异,整体来说没有太大惊奇。而联发科的成长表现就如该家外资先前所预期,不会是来自于现阶段成长遭遇瓶颈的智能手机市场所挹注,而是来自于非通讯业务的包括 Wi-Fi、LCD TV SoC、ASIC 和 PMIC 等占销售金额 50% 的相关产品所贡献。因此,对于 2020 年第 3 季的营收增长预测,将是来到季成长 22% 的水准,也就是联发科预期的低标位置,也低于市场共识的区间带。而该外资仍给予联发科“买进”的投资评等,目标价来到每股 860 元。

而除了外资之外,国内两家法人机构也对联发科发出分析报告,其中之一指出,受惠于 5G 系统单品片(SoC)需求畅旺加上 Wi-Fi,电视与电源管理 IC 需求回升,联发科 2020 年第 2 季营运结果亮丽,而 2020 年第 3 季展望包括营收季增 22%~30%,毛利率/营业利益率中位数达 43% / 14% 等,表现抢眼。随着 5G 年底进入主流市场,预期公司 5G 动能将支撑未来数年长期成长,加上联发科预期 2020 年全球 5G 智能手机出货量达到预期 2 亿支的情况下,该法人给与“加码”投资评等,并一口气将目标价拉升到每股新台币 1,025 元价位,是继日前两家外资之后,第 3 家给予目标价破千元的法人机构。

而另一家国内法人则指出,因为有较好的产品组合,使得联发科在 2020 年第 2 季的毛利率站上 43%,每股 EPS 达到 4.58 元的水准,超越市场共识的 4.28 元。其中 5G 贡献预计达 10%~15%,其他非通讯业务也贡献巨大,这其中包括了智慧家庭与电源管理 IC 等相关产品。尤其是电源管理 IC 方面,不仅在手机市场中获利,还在通讯基础设施市场中获利,预计将是未来联发科的新成长动力。至于,第 3 季的预期,在预计营收成长,而且全年 5G 出货量能达到先前预期的 1.7 亿到 2 亿,其中中国市场将占 1 亿到 1.2 亿,加上 Wi-Fi 6 众多需求成长,将带给联发科强劲的营收成长的挹注,因此给予联发科“买进”投资评等,每股目标价 785 元。

(首图来源:科技新报)

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