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资金疯生技,医材股大爆发

2024-03-29 208

相较于新药产业的不确定性,医疗耗材的需求量大,单品售价占整体医疗体系的成本却最微不足道,反映耗材具备高毛利率的产业特性。

随着中裕新药挂牌大涨至 200 元之上、新药股王浩鼎市值冲上千亿元大关之际,再次激起市场对新药产业筑梦的想像力,资金前仆后继涌入生技股。

到底有多热?根据 CMoney 资料统计,生技股成交比重占 OTC(柜买中心)市场从原本的 10% 左右,到了中裕挂牌时已达 3 成,现在一举冲破五成,OTC 俨然成为台湾生技板块。

日盛投顾总经理李秀利提醒投资人,过去,金融股占大盘成交比重冲上 25% 时,大概就是过热讯号;若从这角度观察,生技股占 OTC 成交比重直逼 6 成,实在太高了。

另外,市值约 28 兆元的台股,一天成交金额不足 800 亿元,其中生技族群市值只占约 1 兆元,11 月 27 日的成交金额就迸出 156 亿元,占了成交金额近 2 成,资金聚焦生技股现象极为明显!

 

精华默默涨  重登医材股王

再由 OTC 的个股成交量观察,排名前三名为中裕、智擎、东洋,清一色是制药为主,看来台股正在进行一场筑梦题材。对此,李秀利分析,若延续生技热潮,用安全性的角度,投资人与其投资仍在筑梦阶段的新药类股,不如将目光移到获利稳定成长的医材类股。

当市场都在讨论浩鼎市值冲上千亿元、股价站上 600 元大关,成为新药股王的同时,生产隐形眼镜的精华光学,这一波静悄悄的由 291 元低点位置飙到 652 元,涨幅超过 1 倍,且再次登上医材股王宝座。而精华光学大涨,同时带动隐形眼镜耗材金可从 270 元涨至 446 元的新高位置。

法人分析,属于医疗耗材类的隐形眼镜双雄,本来就拥有很强的获利能力。精华光学连续 2 年 EPS(每股税后盈余)赚 3 个资本额,若无意外,今年这份成绩单也可望达阵,毛利率高达 36.38%,拥有自属品牌的金可毛利率更高达 62.92%,这些数字都比目前当红的纺织族群好很多。

大华投顾分析师蔡正华指出,隐形眼镜双雄高股价的背后,充分反映耗材才是具备高毛利率特性的产业。

明基医材总经理许棠隆解释,医疗耗材的需求量大,单品的售价占整体医疗体系的成本却最微不足道,因此,较无砍价的问题;另外,一旦打入供应链后,医院及医师的医疗习惯不太可能替换,具有高稳定订单基础。

身为明基友达集团的小金鸡明基医材,除了本身垂直化整合的优势,从中国千家医院的通路,到手术房设备、超音波仪器及手术台的数位整合等,在集团光学、电子技术支援下,获利稳定成长。

康友、邦特领军  耗材弹跳

明基三丰董事长陈其宏强调,拥有庞大需求的医疗耗材是营收稳健的关键。目前明基三丰以安全型输液系统耗材为发展重点,近期已打入中国北京协和医院,有益开拓市场。

大庆证券投顾总经理赖建承提醒投资人,追逐天边的彩虹不如回首身旁美丽的花朵,比较实在。与其烦恼新药产业的价值该怎么估算?不如寻找拥有高毛利率、稳健获利能力的耗材族群。

类似像专攻中国大型输液市场的 F-康友,不只是毛利率高达 4 成,获利也稳定成长,2013 年 EPS 11.06 元,2014 年攀升至 13.92 元,今年前 3 季已来到 11.15 元。

法人估算,康友营收、获利稳定成长,加上扩厂效应,以及第四季传统旺季下,全年 EPS 有机会挑战 18 元,激励康友股价不断向前冲。

另一家生产高阶医疗耗材厂邦特,这些年的营运同样稳中透强,不只是毛利率攀升至 42.75%,获利能力更是逐年提升,从 2011 年 EPS 1.64 元,到今年上看 5 元。

法人预期,随着海外产能持续扩大,订单能见度高,邦特有机会月月营收挑战新高,难怪市场追价买盘不断。

到底生技股该怎么看?从今年生技股涨幅排名,或许就可一目了然,紧追在今年涨幅第一的佰研、丽丰医美族群之后的,是邦特、康友等耗材族群,这些族群的表现都远胜过新药族群。投资人面对资金聚焦生技股时,或许医疗耗材族群,才是相对稳健的标的。

(本文由 财讯 授权转载;首图来源:Flickr/Ahmed F CC BY 2.0)

2019-03-16 11:31:00

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